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分分快三走势图:4月PMI季節性回調 實體經濟仍在平穩擴張

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本報記者周瀟梟北京報道

導讀

4月PMI仍然在景氣區間,尤其是生產指數和新訂單指數均高51%,表明製造業生產、需求仍在穩步擴張。

相比3月PMI重回景氣區間的驚喜,4月PMI無疑要黯淡些。

4月30日,國家統計局發佈數據,4月份中國製造業採購經理指數(PMI)為50.1%,比上月回落0.4個百分點,繼續保持在擴張區間。

3月經濟數據超預期,尤其是工業生產增長8.5%,4月份恐難再現如此高的增速。不過,4月PMI仍然在景氣區間,尤其是生產指數和新訂單指數均高51%,表明製造業生產、需求仍在穩步擴張。

中國物流信息中心主任蔡進4月30日對21世紀經濟報道記者表示,PMI是個環比指數,3月基數太高,4月PMI指數屬於正常調整,中國經濟平穩增長、適度擴張的基本面沒有變化。

企業擴張生產意願強嗎?

從構成製造業PMI的分類指數來看,5個指數均有所回落。其中,生產指數和新訂單指數高於臨界點,原材料庫存指數、從業人員指數和供應商配送時間指數低於臨界點。

4月生產、新訂單指數分別為52.1%、51.4%,比上月回落0.6和0.2個百分點,但仍高於一季度均值1.1和0.8個百分點,處於近7個月以來的較高景氣水平。

生產、新訂單指數分別代表着當前的生產活躍度、未來的生產活動,兩個指數均高於51%,處於景氣區間,反映出製造業生產活動、未來需求仍在擴張。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示,4月份製造業PMI為50.1%,連續兩個月位於臨界點之上,仍為2018年11月以來的次高點。生產指數反映製造業生產擴張步伐有所放緩,新訂單指數反映製造業市場需求總體穩定。

不過,構成PMI的5個指標中,原材料庫存、從業人員指數等仍在榮枯線之下,分別錄得47.2%、47.2%,較上月回落1.2、0.4個百分點。

中泰證券高級經濟學家楊暢表示,4月PMI表明製造業仍處景氣區間,但擴張勢頭小幅放緩。原材料庫存、從業人員仍在收縮區間,表明企業並非擴大產能,現有產能已能滿足需要。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智也認為,原材料庫存、產成品庫存指數下降,供需兩端庫存下降表明企業補庫存意願較弱,市場需求仍然偏弱。

企業生產意願強不強,也有不同的分析判斷。

蔡進表示,企業有了訂單,先進行採購,經過物流運輸之後,才會形成原材料庫存。採購與原材料庫存,中間會存在物流的過程。所以,原材料庫存指標要與採購量結合來看,4月份採購量指標為51.1%,與新訂單指標相適宜,仍然處於擴張區間。

蔡進指出,現在的供應鏈管理,屬於「小批量、多批次、零庫存」的經營方式,企業庫存會隨着生產變化,但變化比較小。目前,仍處在「三去一降一補」過程中,加之供應鏈管理模式的改變,企業不需要那麼多庫存。

「至於從業人員,就業問題是應該關注,這是長期趨勢,並不是4月份經濟運行帶來的擔憂。新技術對勞動力的替代確實是個趨勢,原來是機器替代,現在是數據化、智能化替代。但就業存在結構性矛盾,技術含量高的工種仍然是缺人的。」蔡進表示。

拉長時間軸來看,原材料庫存和從業人員這兩個指數,近年來均處於榮枯線之下。

接下來經濟能否企穩?

製造業PMI作為一個前瞻指標,能大致估計出當期製造業生產活動,進而推斷出整體經濟運行狀況。4月PMI指數回落,大致可以判斷工業生產增速會有所回落。

3月規模以上工業增加值同比增長8.5%,明顯高於同期GDP6.4%的增速。這裏存在春節因素,由於2018年春節放假較晚,部分企業到3月中下旬才復工。2018年較低的基數,放大了今年3月份的工業增長。

此外,去年三、四季度「六穩」政策陸續推出,今年開年各部門各地為了實現一季度經濟平穩開局,做了很多具體工作,包括加大基建、重大項目推進力度,地方債的提前發行等。

蔡進表示,3月工業數據偏高,工業生產增速正常在7%左右,4月份增速回落屬於市場正常調節,增速並不是越高越好。

蔡進認為,PMI指數反映出經濟運行很協調,比如現在生產量略高於新訂單量,反映出供需均衡,而原來生產量很高、新訂單量很低,多是供大於求。另外,4月新出口訂單、建築業商務活動指數等,反映出口、投資需求在回升,經濟內生動力在增強。

「除了春節因素,前期積極的宏觀政策作用更大,政策推動市場內生增長動力的回升,這種回升有延續性。」蔡進說,4月1日增值稅減稅落地,加上放管服、營商環境改善等,政策紅利才剛開始釋放,後續經濟能實現平穩增長。

劉學智表示,3月製造業PMI超預期大幅上升的主因是春節后企業生產活動明顯加快,4月季節性回調,近4年都保持這樣的波動特徵。近期六大發電集團日均耗煤量有所減少,全國綜合煤炭價格指數下降,這與天氣轉暖供暖耗煤減少有關,同時表明工業生產可能有所放緩。

「由於製造業PMI仍然高於榮枯線,是近半年的次高,因而不必過度擔憂,在前期積極政策支持下,經濟運行具有韌性。」劉學智對21世紀經濟報道記者表示。

一季度GDP增長6.4%,與去年四季度持平,止住了去年逐季下跌的態勢,呈現企穩跡象。4月PMI有所走弱,當期經濟是否企穩,市場也有不同的判斷。

民生證券首席宏觀分析師解運亮指出,一季度房地產和基建仍是重要拉動力量,二三季度是這類傳統動能和內生動能接力的關鍵時期。只有激發製造業投資、民間投資和消費的增長,中國經濟才能真正實現內生企穩,預計三季度中國經濟實現內生企穩。(編輯:李博)

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